美盛文化嚴(yán)重依賴大客戶 產(chǎn)品沒(méi)多少附加價(jià)值

2月1日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了浙江省美盛文化創(chuàng)意股份有限公http://www.whbz189.com司（以下簡(jiǎn)稱“美盛文化”）的預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)。公司是國(guó)內(nèi)主要的動(dòng)漫服飾制造商之一，號(hào)稱以O(shè)DM模式（“設(shè)計(jì)制造”）主打動(dòng)漫文化產(chǎn)業(yè)概念。但記者查閱了招股書(shū)后發(fā)現(xiàn)，該公司從設(shè)計(jì)、動(dòng)漫形象授權(quán)和銷售等諸多方面均受制于人，其實(shí)質(zhì)從事的只是一般的服裝制造和加工業(yè)務(wù)而已。由于公司產(chǎn)品銷售嚴(yán)重依賴海外大客戶，國(guó)內(nèi)零售份額微乎其微，公司將同時(shí)承受業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移和外匯升值的重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)是按圖制衣，如何體現(xiàn)文化設(shè)計(jì)？

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，美盛文化定位為ODM企業(yè)（即“設(shè)計(jì)制造”），以區(qū)別于一般的接單OEM生產(chǎn)企業(yè)（“貼牌制造”）。但實(shí)際上，公司生產(chǎn)的動(dòng)漫服飾并無(wú)自主設(shè)計(jì)空間，對(duì)品牌商的依賴程度較大。從其披露的具體產(chǎn)品來(lái)看，公司的動(dòng)漫人物基本以迪士尼動(dòng)漫人物為主，其版權(quán)掌握在迪士尼以及Disguise?Limited等大客戶手中。生產(chǎn)流程上，公司的訂單主要來(lái)自于客戶的動(dòng)漫服飾產(chǎn)品設(shè)計(jì)圖樣。公司所做的“研發(fā)設(shè)計(jì)”,不過(guò)是將客戶的平面設(shè)計(jì)圖轉(zhuǎn)化為實(shí)物服飾。這種“按圖制衣”的做法，與其他一般的外貿(mào)加工制衣廠并無(wú)任何區(qū)別。難道說(shuō)只不過(guò)是因?yàn)樽龅膭?dòng)漫產(chǎn)品，就能夠叫做“文化設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)”了？

　　產(chǎn)品出廠價(jià)不到40元，如何體現(xiàn)附加價(jià)值？

　　美盛文化在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)了動(dòng)漫產(chǎn)品的附加價(jià)值。指出“品牌授權(quán)為被授權(quán)商提供了一個(gè)對(duì)品牌形象熟悉且喜愛(ài)的消費(fèi)群，消費(fèi)者因?yàn)閯?dòng)漫形象而愿意支付一定的溢價(jià)，產(chǎn)品的利潤(rùn)率較高?！贝_實(shí)，在日常生活中，我們都可以在大商場(chǎng)中看到數(shù)百元的動(dòng)漫服飾。但是如果再看看公司的招股書(shū)，卻是另一番景象。因?yàn)楣菊泄蓵?shū)披露，其產(chǎn)品的平均出廠價(jià)最貴也不超過(guò)40元，而且其每年的價(jià)格升幅只有可憐的10%.顯然這只是彌補(bǔ)了材料、加工成本以及人工的上漲，公司也承認(rèn)動(dòng)漫服飾的工藝要求、成本等各方面較高，這一方面造成了相關(guān)產(chǎn)品的售價(jià)有所上升。

　　從另一個(gè)方面來(lái)看，公司的毛利率大約在24%,且不論同為生產(chǎn)銷售兒童服裝的“博士蛙”公司（01698,H股）的44.3%毛利率，就算是與目前A股上市的服裝公司普遍超過(guò)30%的毛利率來(lái)看，公司的毛利率水平也難言優(yōu)www.csbzj163.com秀。那么究竟所謂“產(chǎn)品附加價(jià)值”真正起到的作用有多大呢？

　　嚴(yán)重依賴出口大客戶，業(yè)績(jī)?nèi)绾畏€(wěn)定？

　　美盛文化賴以自滿的是其于眾多世界知名動(dòng)漫服飾廠商的“長(zhǎng)期”合作關(guān)系。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，公司自2006年起與著名動(dòng)漫服飾供應(yīng)商Disguise?Limited等合作，其中2007-2011年，公司對(duì)Disguise?Limited的銷售額均占到50%以上；另一方面，公司的產(chǎn)品絕大部分以外銷為主。2007-2011年的內(nèi)銷比例均不到7%,其中2011年的內(nèi)銷比例更是只有2.73%.
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